有色金属价格的韧性超出预期 铝价年内不宜看空

发布时间:2019-11-07 15:19:14 人气:3609

近日,“2019国泰君安有色金属研讨会”在长沙举行。会议重点讨论了有色金属企业如何利用期货市场进行价格风险管理,并分析了宏观经济、铜铝价格和资本市场政策的变化。

国泰君安期货宏观经济和国债期货高级研究员汪洋(Wang Yang)在会上表示,由于经济的周期性力量,大多数制造业子行业都处于自愿去库存阶段。自今年3月以来,一些中游制造业已经进入被动去库存阶段。工业企业的利润比成品库存提前10至12个月。工业企业的利润在今年第一季度开始回升。

“库存周期的演变取决于总需求的扩大和总需求管理政策。库存周期被动延长。据估计,在今年第四季度积极补充库存后,将很难重现2016年至2017年的经济繁荣复苏局面。这主要是由于房地产和基础设施的不确定性,而房地产和基础设施是总体经济需求的重要组成部分。”汪洋说道。

国泰君安期货有色金属及贵金属研究总监王蓉认为,对有色金属的整体宏观判断没有眼前的担忧。需求周期决定方向,生产能力和库存周期决定范围。看有色金属宏观实际上是看需求。过去,铜和铝的价格趋势具有高度的同质性。有色金属下游加工业的利润水平尚未达到下行转折点,有色金属价格比预期更具延展性。

“根据目前可用的产能调查数据,电解铝产量估计接近8月份的生产水平(增产和复产基本上相当于产能的减少和停产)。预计今年的供暖季节对市场影响不大,未来四个月平均产量为308万吨。到今年年底,国内铝锭库存将降至77万吨左右,每月减少近5万吨。如果产业链中间对股票的需求增加,股票的下跌速度会更快。”王蓉说。

套期保值可以稳定企业的日常生产经营。当业内大多数企业参与套期保值时,真实行业的运营效率将得到提高,行业对价格变化信号的敏感性也将得到提高。最后,有色金属工业将得到加强,工业集中度将得到提高。套期保值的良好使用将使企业在行业中获得更多优势。「只有参与期货市场的对冲,才能找到机会,而机会只会给予有准备的人。参与期货市场是一个长期的过程。市场好的时候你做不到,市场低的时候你做不到。”上海润奇贸易有限公司总经理何平安表示。

“由于铝从股市的被动退出仍在继续,叠加氧化铝的利润倾向于电解铝,今年铝价格不应下跌。有人认为,单边策略倾向于讨价还价和干预多个订单,选择在一个月内近买远卖。目前,套期保值的方向主要是购买套期保值。王蓉认为,尽管贸易争端对铜价的边际影响减弱,但总体消费仍面临压力,供应也不短缺。铜的单边策略趋于振荡。套期保值建议寻找交易区间的上下边缘进行套期保值。

据了解,本次会议由湖南省电线电缆行业协会、国泰君安证券湖南分公司和国泰君安期货长沙营业部联合主办。

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