国金策略十月策略:调整与积极布局期

发布时间:2019-10-23 09:13:46 人气:3398

资料来源:国家黄金战略李丽凤小组

[郭进证券]十月黄金股票组合

长春高科技、华兰生物、安图生物、经络医学、芒果超级媒体、南极电子商务、国电南瑞、三一重工、贵州茅台、李勋精密

策略|李丽凤/丁晓:10月a股市场策略-调整和积极布局期

10月是上市公司披露季度报告的时间窗口。从行业情况来看,报告第三季度“计算机、通信、电子、医药、食品饮料、化工、电气设备”等行业高速增长的公司数量占大多数,尤其是与“消费电子、水产养殖”等行业相关的上市公司表现良好。由于一些上市公司早在今年7月和8月就已经公布了第三季度的盈利预测,一些盈利高增长公司的股价可能已经透支,过度炒作的风险应该防范。

展望10月份的a股市场,我们仍面临外围事件的不确定性,如“特朗普的弹劾调查、英国的英国退出欧盟和中美贸易进展”。然而,与此同时,“稳定增长”的国内政策方向保持不变,政策基调继续升温,a股企业的盈利能力在去年基数较低的背景下有了小幅提升的基础。因此,我们预计10月份a股市场将有机会呈现股票结构市场。总体而言,我们对10月份的a股市场并不悲观。我们建议投资者在调整期间规划秋季市场。投资者可以利用a股短期调整期来优化行业配置和个股选择。

在行业配置方面,股市下完全转换市场风格的条件尚不具备,但我们需要开始逐渐关注一些表现优异、估值较低的蓝筹股,并做好未雨绸缪的准备。正如我们已经解释过的,我们预计“技术增长与消费白马”板块的个股将在10月份进一步分裂,我们对一些高业绩增长股票透支的风险保持警惕,相应的资金将流向一些高业绩和低估值板块的蓝筹股。

风险提示:海外黑天鹅事件(政治风险、主权评级下调、中美贸易等)。)、政策监督(金融去杠杆化等。)。

医学|魏源:经络医学、陶安生物学、华兰生物学、长春高新技术

价值医学推荐逻辑

国内医疗器械领导者在销售规模、研发投资、产品线等方面具有突出优势。我们相信,与同行相比,公司已经完成了三次关键的飞跃:1)从单一产品线到多产品线,整合产品;2)现代公司治理结构和管理制度;3)开拓海外市场和海外销售。因此,无论是国内替代还是海外销量,该公司在同行业的国内企业中成功的可能性最大。我们维持盈利预测,预计2019年至2021年公司净利润将分别为43.7亿元、564.5亿元和69.96亿元,同比分别增长22%、24%和24%。

风险提示:2019/10/26年度公司3.78亿股被解禁,占总股本的31%,当前流通股占总股本的10%;产业政策的变化;中美贸易相关风险;汇率波动风险;经销商销售模式的风险。

安图生物推荐逻辑

化学发光业务是中国化学发光和体外诊断领域的龙头企业之一,增长速度快,盈利能力强,是公司成长的核心驱动力。此外,公司正在体外诊断领域逐步走向多产品线布局,R&D投资引领行业。公司率先在国内企业中引进汽车生产线产品,并已开始在医院终端安装。它有望成为中国三级医院诊断测试的国内替代领导者。我们对公司磁性粒子化学发光、生化分析仪和试剂、微生物检测和培养等产品线的增长前景持乐观态度。我们暂时不考虑可转换债券转换的影响,预计2019-2021年净利润分别为7.26亿元、9.26亿元和11.82亿元,同比分别增长29%、28%和28%。

风险提示:发行可转换债券的利息费用和股票转换对每股收益的潜在稀释;一些地区降低价格的压力加大,影响了产品的毛利率。研发成本超出预期;市场竞争加剧;新产品的数量比预期的要慢。2019年9月2日,2.83亿股限制性股票被解除,占公司股本的67.5%。

华兰生物推荐逻辑

近两年来,我国纸浆收集增长率大幅下降,而需求增长稳定。考虑到其供应资源的稀缺性和从纸浆收集到生产的滞后时间,纸浆资源的稀缺性在未来将会增加,并且价格和利润的改善是非常可能发生的事件。流感疫苗有大量供应。我们相信疫苗在过去两年的表现具有更大的灵活性。从长远来看,流感疫苗的普及和推广还有很大的空间。流感疫苗也是世界疫苗市场的前三大疫苗之一。我们对提高公司血液制品业务、估价和维修的繁荣前景以及进一步扩大公司疫苗业务的前景持乐观态度。目前,我们不考虑生产线1对生产能力的贡献。我们预计公司2019年至2020年实现净利润14.5亿元、19.1亿元和23.7亿元,同比分别增长27%、32%和24%。

风险提示:疫苗行业监管和质量风险;流感疫苗其他企业已经获得四价流感疫苗的批准,市场上出现了竞争。医疗保险费控制与价格调整风险。

长春高新技术推荐逻辑

中国生长激素市场仍处于快速发展时期,市场正在下跌。考虑到使用人数(我们估计该国每年约有10万人),仍有巨大的改进空间。新适应症的开发和剂型的升级仍然为进一步扩大这一市场提供了机会。公司的重组进展顺利。上市公司和金赛药业管理层的利益与投资者更加统一。这场演出有望增强未来的确定性。无论目前资产重组对公司业绩的影响如何,我们都对生长激素业务的增长前景持乐观态度。我们预计,从2019年到2021年,公司的净利润将分别达到13.6亿元、18.1亿元和23.6亿元,分别增长35%、33%和30%。

风险提示:重大资产重组的不确定性;批准风险。绩效承诺风险;生长激素市场格局的变化。

媒体|角山:芒果超级媒体

芒果超级媒体推荐逻辑

芒果超媒体,今年上半年,互联网视频业务的广告收入和会员收入都取得了相对较高的增长,增加了大屏幕终端牌照的优势。随着iptv和ott在全国各省的渗透速度加快,高利润运营商业务也在快速发展,公司仍处于高速增长期。

该公司在网络视频行业自制综艺节目的原创能力非常强。在八个核心自有工作团队的合作下,《星际侦探》、《妻子的浪漫之旅》、《女儿的爱》等高质量的在线综合内容频频出现。据我们统计,芒果电视在线综艺节目的份额已经从2018年的23%上升到2019年前9个月的36%,其出色的综艺节目实力正在逐步实现。据估计,2019年第四季度和2020年第一季度还将推出11个自制综艺节目。2019年10月底或11月初,《星际侦探》第五季有望上线。《星际侦探》的前四季取得了相对较好的播出量和口碑。

不仅在品种上,电视和网络戏剧公司今年也增加了投资。差异化高质量内容对在线远程视频平台的重要性不言而喻。今年上半年,该公司在以年轻女性为重点的都市和爱情剧方面取得了初步成就。这直接反映在芒果电视在2019年年中支付了1500多万会员,比年初增加了500万。从行业角度来看,自去年8月严格执行明星薪酬限制以来,该行业上游电视剧内容的购买和制作成本开始大幅下降。Aiqiyi等网络视频平台的负责人,由于2019年严格的内容监管政策环境,该节目的推出在一定程度上被推迟,2019年大多是在去年年中之前消化库存。然而,芒果电视此前在购买该系列时相对受到限制,整体数量级仍然相对较小,清仓压力也相对较小。2019年5月,公司刚刚完成20亿元的配套融资,资金投入也得到保证。在2019年成本更加可控的情况下,我们预计芒果电视将在电视剧,尤其是国产电视剧上赶超。根据披露的信息,我们预计2019年第4季度和2020年第1季度将推出约17部国产电视剧和网络剧。将来,会员人数仍有很大的增长空间。我们预计公司2019年至2021年净利润分别为11.35/15.51/18.45亿元,相当于市盈率分别为39/28/24倍。

风险提示:数据准确性差异;政策监督风险;付费会员的增长可能不如预期;应收账款的存货减值和坏账风险;解除限售股禁令的风险。

新华网快讯|邓伟:国电南瑞

国电南瑞推荐逻辑

从1月到7月,电网投资下降了10%以上。自8月以来,电网投资逐年加快。下半年,电网投资有明显的逐年增长趋势。具体而言,新基础设施的稳定增长预计将大大加强。第一季度后,UHV重新开始审批和招标。不久前,雅中-江西DC UHV项目、国电南瑞杜中换流阀和DC控制保护的开标,创下了DC UHV单一投标的新纪录。

10月和第四季度,无处不在的电力物联网招标和政策已经确定。第四批信息设备招标在节前启动,再次印证了无处不在的物联网招标和建设加速的逻辑。无处不在的物联网已经从以前的概念规划阶段进入了正式的登陆阶段。规划额度:年初泛币规划投资额在150亿至200亿之间,加上9月份新增的100亿额度,全年泛币专项额度在250亿至300亿之间。配额的增加刺激了股票价格的近期表现。实际投标配额和进度:我们估计第四批泛在电力物联网的投标额约为20-30亿,加上之前的30亿非集中投标和即将到来的1-2批第四季度投标,全年实际投标额将达到150亿左右。

中国日报(China Daily boots)落地,业绩正式呈现同比上升趋势:下半年,应收账款的会计变动对总利润的影响只有1亿多,下半年业绩基数较大,因此会计调整对业绩的边际影响大大减弱。明年,随着无处不在的电力物联网和超高压交付高峰的到来,预期性能增长将达到20%,三至五年的综合性能增长将达到15%-20%,2019-2011年每股收益将为0.99/1.15/1.4元,目前股价相当于2020年的pe 18x倍,一年利润率为45%。

风险警告:电网投资低于预期;UHV审批投标延迟影响利润预测。

贸易|吴曹金:南极电子商务

南极电子商务推荐逻辑

《中国日报》表现良好:2019h1南极电子商务公司实现1098亿gmv,同比增长62%,核心业务“品牌综合服务业务和经销商品牌授权业务”总收入3.81亿元,同比增长36%。扣除时间互联后,主营业务净利润为3.29亿元,同比增长40%,应收账款同比大幅提高,保理业务应收账款同比下降,财务质量提高。南极坚持高性价比的高频标准产品的产品定位。通过高效的迭代反馈,不断实现突破,使公司的品类扩张逻辑顺畅。

最新的gmv表现良好:截至2019年8月29日,南极电子商务公司2019年8月1日至29日实现gmv16.74亿欧元,同比增长62%(按天数折算),2019年1月1日至8月1日至29日实现gmv 144亿欧元,同比增长62%(按天数折算)。

股权激励计划发布:2019年9月25日,公司发布2019年股权激励计划(草案):公司拟向包括公司董事、高级管理人员、中层管理人员和核心技术(业务)骨干在内的激励目标授予1696万份股票期权,占公司公告时总股本的0.69%。首次有124人获得奖励,行权价格为每股6.70元。首次授予股票期权的评估目标是2019年、2020年和2021年净利润分别增长不低于36%、28%和28%。股权激励计划有望充分调动核心骨干的积极性,展示公司对未来发展的信心。一方面,该计划的实施将有效约束公司的核心骨干利益,充分调动员工的积极性,有利于公司长期发展目标的有效实现。另一方面,公司还为企业单位和个人建立了严格的绩效评价体系,可以对激励对象的工作绩效做出更加准确、全面的综合评价,也在一定程度上反映了管理层对公司未来发展的信心。

利润预测:预计未来2-3年南极电子商务gmv复合增长率将超过35%。预计公司对母公司的净利润为12.2/16.3/2.0亿元,每股收益为0.50/0.66/0.81元,市盈率为21/15/13倍,保持购买评级。

风险提示:电子商务增长放缓;平台政策风险;解除禁令的风险;类别扩展风险等。

机械|王华君:三一重工

三一重工推荐逻辑

专注于公司的挖掘机业务。据估计,从2019年到2011年,公司挖掘机的复合增长率约为7%,而混凝土机械和汽车起重机的复合增长率将分别保持在20%和10%以上。

公司全球化将为未来发展开辟空间,减缓周期性波动。该公司比美国的卡特彼勒和日本的小松发展得更好。

预计2019-2021年净利润为11.1/13.5/148亿元,同比增长82%/21%/10%,复合增长率为34%。每股收益为1.33/1.61/1.76元;Pe是10/9/8倍。2020年给予12倍市盈率,合理市值1617亿元。保持“买入”评级。

风险提示:房地产基础设施投资低于预期,一些产品行业的销售额有下降的风险。

寇星:贵州茅台

贵州茅台推荐逻辑

市场需求依然强劲,茅台的基本面是安全的。茅台酒目前仍然短缺。尽管直销商和电子商务提供商在国庆节前已经发布了一些数量,但这仍是杯水车薪。国庆期间批量价格的下降趋势更多地来自第四季度至第三季度上涨的预期影响。在当前一批价格今天上午跌至每瓶2200元后,它们已经稳定下来,并在下午回升至2250元,预计将进入下一轮上涨。

各种原因确保茅台酒的第三季度报告更好。第一个方面是茅台同期基数低,去年第三季度茅台的增长率仅为3.2%。第二个方面是,在第二季度,我们预计茅台的声明将进行调整。由于礼品因素,一些货物将被确认到第三季度,而一些第四季度的货物将被确认到第三季度。第三季度的总量增长预计将高于最初的预期,预计将超过12%。此外,非标准和直销考虑的增加将共同推动茅台第三季度的预期收入超过20%。

尽管目前的估值相对较高,但预计仍将如此。由于第三季度业绩的支撑、年底前预付款的支撑和明年预期价格的支撑,再加上第四季度估值转换的提振情绪和持续的高需求,我们预计茅台的估值将保持在较高水平,因此具有很强的稳定性。被推荐为10月份的稳定目标。

利润预测:公司19-21年总营业收入预计为892亿元/1049亿元/1217亿元,同比分别为15.6%/17.6%/16.0%;母公司净利润同比分别为426亿元/506亿元/593亿元、21.0%/18.8%/17.2%,折合每股收益分别为33.91元/40.27元/47.20元。目前,19-21年的市盈率分别为34倍/29倍/25倍,保持“买入”评级。

风险提示:市场竞争加剧,食品安全问题,市场需求下降。

电子|范志远:李勋精密

李勋精密推荐逻辑

苹果公司2019年的新机器销量超出预期,公司预计将通过增加其份额和两倍的空气唱机产量来实现快速增长:2019年,新机器销量超出预期,公司增长势头强劲,其在电机和音响方面的份额持续增加。随着新苹果机器的逐渐增加,公司的无线充电和lcp天线业务将会积极增长。空气唱机需求量很大,公司正在扩大生产。据预测,该公司2019年的出货量将达到3000万至3200万台,占主要客户的60%至70%。未来3年,airpods将成为强劲的增长动力。

苹果预计在2020年用5g手机走出低迷,公司将积极受益:苹果在2020年将在新手机方面有重大创新,预计用5g手机走出低迷,苹果手机销量预计在2020年达到1.9-2亿部。据估计,所有三款苹果手机在2020年都将支持5g,并将增加lcp天线。作为苹果手机lcp天线的主要供应商,该公司将受益匪浅。该公司的汽车业务去年大幅增加了对主要客户的供应,其音响业务份额和盈利能力也在不断提高。

苹果的可穿戴设备、家用和配件类保持了较高的增长率,公司受益最大:今年上半年,苹果的可穿戴设备、家用和配件业务大幅增长,第二季度收入同比增长48%,唱机强劲增长,苹果手表销量在第二季度创下新高。该公司是空气文件的主要供应商,其生产能力不断提高。它将于明年进入苹果手表。

积极布局苹果手表和sip,预计明年实现增长中继:目前,公司在苹果手表领域为苹果提供无线充电接收器和发射器、表带、天线等产品。明年,预计它将削减第五代苹果手表和sip matching的生产。sip有望在未来与苹果手表和airpods相匹配。此外,在5g时代,sip将被越来越多地使用,其性能预计将继续保持快速增长。

风险提示:苹果手机销量低于预期,手机需求持续低迷,5g手机普及率低于预期。

热门资讯

山东书画家挥毫泼墨“致敬共和国”活动慰问公安干警

 

猜你喜欢

「现场调研」车市整体“入冬”,豪车销量却逆势上扬!这些品牌优